大金融板块是各大机构2015年力推的品种。那么，券商、保险和银行股到底应该怎么选呢？价值线研究院认为，2015年，券商股做波段，保险做趋势，银行股可能成为黑马。

　　券商股做波段

　　先说券商股。这一轮券商股的大涨是由“希望”的心理推动的，居民的大类资产配置正在发生重大变化，这个过程还没有结束。只要牛市继续，支撑券商股继续走强的因素就还在。但经历了前期的大涨之后，券商股的行情已经过渡到下半场，“疯牛”将会变成“慢牛”。

　　在经历暴涨之后券商股目前估值已处于历史高位，目前行业PB 估值对应2014 年净资产约为3.7倍，对应2015 年净资产近3倍。海通近日公告发行H股，发行价较A股最新价(22.51人民币元)折价约45%、中信AH股溢价也已超过40%，从某种程度上表明A股券商已不具比价优势。

　　国泰君安总结，下半场的券商股行情将会表现出如下特征：1、深幅波动，股市稳定性变弱；2、闪电调整；3、个股分化，不再是鸡犬升天！国泰君安同时称，券商股的业绩好、政策好、主题多的性感之处无人替代，券商高估值有业绩和预期支撑，因此很适合波段操作。

　　申银万国认为，从历史估值来看，牛市中券商的合理估值约为30倍出头，目前券商股PE估值为35倍左右，基本上已经反映了2014年业绩的增长，假设2015年券商板块业绩增幅超过50%，则当前股价对应2015年PE约为23倍，离30倍出头的PE估值仍有30%-40%的空间，若市场好于预期，盈利预测和PE将进一步上调。申万还统计发现，历史上的大牛市，券商股均会在各大周期板块大涨之后再来一波行情，因此只要板块轮动还在，券商股之后还有机会。

　　具体品种方面，首选定增增厚净资产、创新业务空间大、估值低的中信证券、华泰证券、海通证券；第二条思路是事件推动型券商，如具有国企改革、互联网金融预期、新三板概念的东吴证券；第三条思路是基本面改善、估值较低的中小券商西南证券。

　　保险股做趋势

　　相对于券商股，保险股的趋势更为明显。保险是唯一能加杠杆投资股票的标的，属于牛市中后期品种。

　　基本面看，国泰君安总结，保险股目前四大周期向上。第一，投资收益率周期向上。保险资管重仓的是金融股，本轮牛市中，保险公司至少赚了2000亿投资收益。2014 年保险行业综合收益率预计接近8%，上市险企综合收益率7%，这将大幅超过市场预期。第二，保费收入周期向上。居民的大类资产配置中，房地产和银行存款的占比将下降，股票、基金、保单等的占比将提高。第三，保险公司会计利润释放周期向上。第四，保险政策周期向上。

　　再从估值看，保险股行业平均PE为15倍，与国际市场相比，明显偏低。另外，保险股的涨幅明显小于券商股，高贝塔属性和基本面改善未充分体现。有机构预计，保险公司由于市场不熟悉，业绩不透明，要到明年三月年报公布时，市场才会发现保险股层层包裹下的完美曲线。

　　个股方面，《价值线》研究院认为，中国平安和中国人寿在保险股中质地最好。

　　中国人寿则属于小市值、纯寿险，基本面反转的品种。国寿的自由流通市值小，仅300亿左右，业绩具有高弹性，无高利率保单压力，在经济下行期间也可以轻装上阵。

　　银行股或是黑马

　　与券商股、保险股相比，银行股可能是2015年的黑马品种。今年新财富最佳分析师赵湘怀表示，2015年，银行股要“耐得住寂寞，守得住繁华，等待忍者神归”。他认为买银行股要守时间节奏。2015年银行股的节奏更多会是在后半场出现。

　　渤海证券称，银行股从降息后开始了一轮反弹行情，存款保险征求意见稿已经下发，压制银行股估值的长期因素得以释放，同时银行混合所有制改革、员工持股计划、优先股发行，对于银行提升ROE有显著帮助，银行股在降息周期将迎来估值修复的行情。

　　申银万国则认为，即使从全球银行估值来看，中国的银行业的PB也是处于最低水平。银行股最大的机会在于政府自上而下推动金融企业混合所有制改革的决心。为了保障国有资产不流失，银行股股价至少达到1.1-1.2倍净资产以上，才可以引入新的投资者。相比现在行业0.9倍15年PB，30%以上的股价低估是银行混合所有制改革的最大障碍，30%以上的股价空间也是银行股未来一年必然的价值盛宴。

　　那么，银行股买什么？国泰君安认为民生银行由于安邦保险的参与，以及员工持股计划最先推进是2015年最容易形成超预期的银行。中信建投称推荐招行(估值溢价回升，目标价18 元)，中信(新金融模式代表银行，目标价9 元)，平安(集团综合化优势和业绩高成长，目标价20 元)，交行(综合化优势和混合所有制改革推进带来的制度改革红利，目标价8 元).