沈阳 丁宁

　　Tenbagger又称为十年十倍股，彼得·林奇就以发掘此类股票而闻名。对于如何发掘股市中的Tenbagger，笔者将通过以下几个角度，分析哪几种股票未来能够成为Tenbagger。

　　第一种可能成为Tenbagger的股票，其实就是熊市里被大家视如草芥的低估值绩优蓝筹股。以银行股为例，在熊市里只有5倍市盈率，但牛市里却高达40倍市盈率。所以，即便是银行股的业绩不增长，但只要十年内再次出现一次牛市，那么很多银行股都有可能出现8倍左右的股价上涨。而如果再加上银行股的绩优增长，实现十年十倍则更加容易。

　　此外，即便未来十年内不会出现牛市，银行股当中也仍然有可能出现Tenbagger股票。经过简单的复利计算，如果一只股票的内在价值每年增长18%。那么十年之后，这只股票的内在价值将提高到十年前的约5.2338倍（1.18的5次方）。而如果十年之后，市场进入到既不牛又不熊的温和市，那么银行股的估值提高1倍也未尝不可。因此，只要选择内在价值每年增长18%的银行股，便可轻松逮到Tenbagger股票。

　　第二种可能成为Tenbagger的股票，就是消费股和医药股。根据巴菲特的投资经历来看，诸如可口可乐和喜诗糖果这样具备护城河特性的消费股，都是十年十倍股的种子选手。反观国内市场，以贵州茅台为代表的消费股，则同样牛气冲天。虽然近期受到行业前景黯淡的影响，但贵州茅台的走势依然坚挺。截至本周，十年间的股价涨幅竟然超过十倍，达到惊人的15倍（向前复权）。无独有偶，医药股同样具备穿越经济周期的特性。

　　第三种可能成为Tenbagger的股票，则是业绩反转股。以中国船舶为例，牛市时最高140多元，现在却只有15元，几乎只有牛市高峰时的1/10。有鉴于此，一旦此类股票出现业绩反转，则同样有可能成为Tenbagger。不过需要注意的是，中国船舶在这里只是一个股价涨跌最具代表性的举例而已，并不代表该股真会在未来成为Tenbagger。因为就目前来看，造船业的发展空间已经越来越小，行业前景也并不乐观。再加上押注业绩反转股具有很大的“赌性”，所以绝对不能以历史股价的高低点作为判断依据。而应该精挑细选，并针对具体个股具体分析。

　　第四种可能成为Tenbagger的股票，则是投资者熟悉的高成长股。以巴菲特另一位恩师菲利普费雪为例，就曾买过摩托罗拉和德州仪器。费雪执着于成长性投资，重视公司经营层面的质化特征，此乃现代投资管理理论的重要基础。他强调到处闲聊以挖掘可投资标的的葡萄藤理论，后来也深受金融投资人及许多基金经理的推崇，并付诸实践。费雪被称为最伟大的成长型投资大师，他与价值型投资之父格雷厄姆同为股神巴菲特的启蒙老师。巴菲特曾经表示：我的血管里85%流着格雷厄姆的血，15%流着费雪的血，可见其影响力同样不容小觑。不过需要注意的是，费雪选择成长股可并不等同于现在A股市场中的恶炒创业板。

　　最后，笔者认为，Tenbagger其实是投资中可遇而不可求的事物。十个投资标的中，有一个Tenbagger便可稳赚不赔，如果有两个则可赚得盆满钵满。因此，投资者要以Tenbagger的角度来分析股票，但却要以平常心态持有股票，这样才不至于急功近利，从而获得更长久更稳定的投资收益。