阔别18年后，国债期货将于9月6日重返内地市场。此时，正值A股市场在多重因素的共振下弱势振荡。在股市本已“缺血”的背景下，国债期货上市难免让人产生二级市场资金被分流的担忧。

“股债两市的风险收益特征差异明显，两个市场的资金有着不同的风险偏好属性，并不存在‘非此即彼’的关系。”国金期货副总裁江明德表示，通常只有当市场出现系统性变化，包括出现危机等情况，投资者才会基于规避风险的考虑调整资产配置，从而重新平衡股债资产配比。

专家认为，按照监管层的“高标准、稳起步”原则，内地国债期货在发展初期将受到严格监管。在提高保证金、降低持仓限额、有序引导各类金融机构逐步参与等风险控制手段下，国债期货市场诞生之初规模比较有限，难以出现热炒爆炒局面，也不会吸引大量资金驻扎。

机构对海外市场的研究也表明，国债期货市场与股票市场在交易量方面没有明显的相关性。以美国市场为例，10年、30年期国债期货上市后，股票市场成交量并未减少，几个月后还出现了放量的积极态势。而其最近16年的国债期货和股市月度交易金额相关系数仅为0.12。

进入9月以来，沪指徘徊于2100点附近难以突破。国债期货上市，是否会影响股指的走势？


江明德表示，股、债两个市场的价格决定基础、走势趋动因素、运行规律以及操作技巧都有着明显差异，有各自不同的“圈子”。而作为国际上成熟、简单的利率衍生产品和风险管理工具，国债期货被以机构为主的债市投资者广泛运用。

“无论是理论分析还是国际经验，都表明上市国债期货不会改变股市与债市的清晰界限，不会对股市走势和波动情况产生明显影响，也不会影响到股市的正常运行。”江明德说。

实际上，除了价格影响因素趋同之外，亮相在即的国债期货与A股市场还有望产生更多的联系。在众多专家眼中，作为金融市场整体机制完善和创新发展的重要内容，这一衍生品的推出对股市的健康发展长期而言有着积极的促进作用。据新华社电

 本文来源：东方今报