价值投资者的三项特质：

　　1，不是靠股票买卖倒手，而是将自己想象成股票所处实业的经营者。

　　2，由于不是掌控整个公司和行业，所以需要一定的安全边际。

　　3，经营实业的假想身份，会令价值投资者在“市场”独树一帜。

　　5%还是95%

　　市场上只有5%的资金进行价值投资，与其他95%不同，既是机遇，也是挑战。最大的挑战是确定自己究竟是5%，还是95%。情感上很容易让你去做95%在做的事情，毕竟95%的资金会到处跑，但只有那5%会有非常高的收益。投资路上你将遇到各种测试，让你清楚知道自己究竟是5%，还是95%。

　　Timberland(经营户外运动用品)。当时刚关注这家公司时发现：由于亚洲金融危机，该地区营业额急转直下。这时更应该与其他人交流这家公司，不是为了听取建议，而是为了了解市场对他的基本认识。当时这家公司没人覆盖，主要是因为公司属于长期稳健增长型，又是40%家族控股(98%的投票权)，好像“不需要”金融市场。而且根据公司当时惹上一身官司，如果你是95%的投资者，你可能武断得出结论，公司管理层“在搞”。但是下载了所有官司文件，仔细阅读后发现很多官司都是由于公司没有达到业绩指标，惹恼了投资者；管理层也不爽，一气之下拒绝与华尔街交流。怎样对管理层做出正确判断，这时你应该成为具有侦探精神的记者，很多职业投资经理觉得这不是自己的工作范畴，但5%的价值投资者会去做。你可以去家族经营者居住的社区，邻居了解他们的为人。经过各种途径，了解到Timberland父子，父亲高中毕业，人很简单。儿子去了商学院，年纪轻轻就做了公司的首席运营官。通过一位与儿子共同的熟人，发现父子二人都应该是有职业道德的人。在确定没有漏掉重要信息后(包括亚洲业务只削减了公司整体业绩的5%，他们家的鞋开始在年轻人特别是孩子中流行等等)，面对依然低的股价，得到的结论是市场没有仔细研究这家公司或者很多机构投资者由于种种限制选择不配置这只股票。两年后，由于业绩增长，股价涨了700%，从5倍PE翻到15倍。