我国债券市场交易分为场内交易市场和场外交易市场，并形成了以场外市场为主、场内市场为辅，相互补充的市场体系。

　　场内市场又称交易所市场。在交易所交易的债券品种有国债、公司债、可转债、跨市场企业债等。除机构投资者外，个人投资者也可以通过交易所市场进行投资交易，像买卖股票一样在交易所买卖债券。场内债券交易的数量较小，一般以手（1000元面额）为单位。场内交易主要是通过交易所竞价系统进行担保交收。

　　相比于场内市场，场外市场才是我国债券交易的主场，即我们通常说的银行间市场。其债券托管量已经超过2600亿元，占总体债券存量的93%。也就是说，93%的债券只能通过银行间市场进行交易。

　　银行间市场的交易成员主要包括银行类机构和保险、基金、券商、信托、财务公司等非银机构。机构成员实施市场准入制，并需要具备一定的交易结算条件才能入市交易。个人投资者很难进入到这个市场。

　　银行间债券市场中有几千名专业的交易员，交易的达成一般通过交易员之间的电话、电子方式询价达成。同时，还有专门的货币经纪商向全市场交易员发送债券行情报价，交易员可通过货币经纪商匿名与对手方达成交易。相对于交易所场内交易，场外交易方式具有数量、价格等交易内容由双方灵活商定，交易品种丰富、交易成本低等特点。

　　此外，银行间市场引用现券市场做市商制度，规范引导市场，促进市场流动性。中央国债登记结算公司在每个交易日会对债券价格进行估值；银行间市场交易商协会每周也会根据各家报价商的报价，对即将发行的债券进行定价估值，这些机构的估值定价会在一定程度上影响二级市场的交易价格。

　　从交易品种看，相比于场内市场，银行间市场现券品种更加丰富。国债、地方政府债、央行票据、金融债、短期融资券、中期票据、企业债、私募中票等品种均通过银行间市场进行交易。

　　从交易的金额上来看，银行间市场属于大宗交易市场，每个交易日有数百亿的现券交易在银行间市场成交；而现券交易也大多以一千万作为基本单位。交易能力是否强、交易效率是否高，也会影响到投资者的业绩。个人投资者在选择基金进行投资时，基金公司的交易实力也是不可忽视的要素。

　　（易方达基金固定收益交易室 何真）