OFweek半导体照明网讯 对于发展壮大中的LED企业来说，最近几年严峻的行业形势，其生存艰难程度难于上青山呀，而IPO在很多LED企业看来也就成了可以活下来、做大做强的“康庄大道”。

　　所以长久以来，不少LED企业“顺风顺水”IPO上市成功，也正因为这样，IPO面临不得不改革的问题。2012年底，IPO被迫暂停。


对于证监会停发IPO，让排队上市的不少企业陷入了旷日持久的等待中，企业不仅要接受证监会最为严格的审查，还要面对高额的成本压力以及来自投资方、PE的资本压力。这些问题在LED行业中表现尤为突出，有部分LED公司因为没有及时成功走上IPO成功之路而倒闭。近日IPO财务专项现场检查工作已完成，未来的LED的IPO之路又是如何？

　　产业变形

　　2010年伊始，LED产业开始进入疯狂投资阶段，特别是上游外延芯片领域，由于需要投入的资金量较大，几十亿甚至上百亿的项目比比皆是。但是，经过了近两年的疯狂投资，LED市场所产生的负面效应已相当严峻。

　　由于前几年LED行业投资过热，产能严重过剩，同质化竞争惨烈，价格战纷起，整个行业进入微利甚至无利可图的时代。多数LED企业包括上市公司开始出现盈利下滑的势头，部分LED公司还因资金链断裂而出现老板跑路、企业倒闭等状况。

　　2011年，中国LED产业签约规划投资额约为1945亿元。其中，外延芯片项目总规划投资额达890亿元左右，占比46%；蓝宝石衬底项目规划投资额达372亿元左右，同比增长64%。

　　2012年，中国LED产业新增规划投资额约为1003亿元。投资热点已经由前两年的上游蓝宝石衬底、外延芯片领域转移至下游应用照明领域。


即使是已经上市的LED企业也未能幸免。年报显示，2012年超过七成的LED上市公司净利润出现同比下滑。即使到了2013上半年，行业复苏，但是根据GLII数据显示，主要上市公司中，除了下游照明企业净利润有所增长，上游芯片和中游封装企业依然延续了去年“增收不增利”的现象。

　　“主要还是因为LED行业竞争激烈，产能过剩带来产品价格下降明显。”GLII研究总监张宏标认为，除了LED行业的产能过剩，照明应用的市场需求仍未充分释放也是LED企业未能取得佳绩的重要原因。

　　上市如千军万马过独木桥

　　众所周知，在国内IPO上市绝对是个漫长、痛苦的过程。目前国内上市实行审批制，千军万马过独木桥，此时考量的不只是企业自身的实力，还有很多不足为人所道的东西。

　　要得到批准，还必须符合一定的条件。盈利能力方面，要求在主板和中小板上市的企业，最近3年净利润均为正数且累计超过3000万元；最近3年现金流净额累计超过5000万元，或营业收入累计超过3亿元。

　　除此之外，证监会发审委还会考虑企业所处的行业是否已经过剩，企业是否具有持续盈利能力，以及募集资金的投向是否符合国家政策鼓励发展的产业等一系列问题。

　　许多上市被否的企业都是因为持续赢利能力、规范运作、财务会计、独立性、主体资格、募集资金运用和信息披露等问题无法得到发审委的认可。

　　投资商纷纷对LED企业保持观望，不再增加新投资，而以上是LED企业业绩大变脸则让证监会发审委对LED企业上市也开始严格审查。

　　据证监会网站统计，以LED相关业务为主营业务的公司中，2013年度已终止审查的首次公开发行股票申报企业名单为大连路明发光科技股份有限公司、云南蓝晶科技股份有限公司、北京金立翔艺彩科技股份有限公司、生迪光电科技股份有限公司、深圳翠涛自动化设备股份有限公司等共计6家LED公司。

　　这些企业有的是因为业绩未达标，有的则是因为证监会财务核查风暴，纷纷主动终止了上市进程。

　　产能过剩并且分布不均，使得中国LED行业存在严重扭曲的状态，地方性产业布局与产业链没有形成很好的分配与协调。如今IPO卡关，LED行业大环境虽有改善，但并不能完全得以净化，LED企业该如何在这样的等待中继续生存之道？

　　IPO财务专项现场检查工作完成 268家终止申请

　　为切实推进以信息披露为中心的新股发行体制改革，提高首次公开发行股票公司财务会计信息披露质量，督促中介机构勤勉尽责，证监会于2012年年底启动首发公司财务会计信息专项检查工作。本次工作历经发行人及中介机构自查、发行审核部门对自查报告进行审阅、证监会组织经验丰富的会计师进行抽查等三个阶段，目前现场检查工作已完成，相关意见陆续反馈给发行人和中介机构。

　　本次检查过程中，共622家企业提交自查报告，268家企业提交终止审查申请，终止审查数量占此前在审IPO企业家数的30.49%。通过对自查报告的审阅及抽查工作，发现部分企业存在财务基础较为薄弱、内部控制质量有待提高、会计处理不恰当、招股说明书财务信息披露针对性不足等情况；部分中介机构在执业过程中未严格遵守执业准则，核查程序不到位，未能保持必要的执业敏感和谨慎性等情况。对这类问题，发行监管部门会通过反馈意见向发行人和中介机构明确提出，要求整改落实。检查中还发现个别企业存在体外资金循环、虚构交易或代垫成本、虚增业绩等违法违规问题的线索。其中，河南天丰节能板材科技股份有限公司、广东秋盛资源股份有限公司已移交稽查部门，其他涉及弄虚做假的公司，发行监管部门将严格对照相关立案标准，符合标准的，将移送稽查部门。


开展财务专项检查工作，核心目的是落实以信息披露为中心的监管理念，督促发行人和中介机构提升诚信意识，切实履行信息披露和尽职调查责任。专项检查中，要求相关中介机构对照监管规则和执业规范切实履职尽责，对发现的违法违规行为及时予以查处，促使发行人和中介机构的合规意识和责任意识有所提升。但同时，也要清醒地认识到提高首发信息披露质量是一项需要长抓不懈的任务，不会通过一次专项检查活动就解决全部问题。中介机构作为重要的市场参与主体，应不断强化风险防范意识，完善并实施行之有效的内部控制制度，严格遵守首发各项规则要求，切实提高信息披露质量。

　　今后，中国证监会将进一步加强和改进监管工作，提升发行监管工作的有效性。一是充实和细化首发信息披露规则，强化披露要求；二是建立监督检查的长效机制，在发审会前对中介机构底稿进行抽查；三是要求保荐机构加强内核制度建设，将原由证监会发行监管部门主持的问核工作关口前移；四是进一步加大社会监督力度，将预披露时点提前到受理即预披露；五是加大对违法违规行为的查处力度，目前稽查部门已制定了立案标准，发行监管部门将总结日常监管经验，特别是本次专项检查积累的经验，认真执行立案标准，发现重大违规线索，立即移送稽查部门。

　　整合潮“秋”风再吹

　　近日，中国电器考量未来策略发展需要及提升市场竞争力，2013年10月8日公司董事会决议通过公开收购LED封装厂启耀光电的普通股股权。拟收购约60%，约1.6亿股的启耀光电股权，收购价格为每股新台币0.8元，总收购金额约新台币1.28亿元，收购期间为10月9日至11月18日，在取得公平交易委员会核准的情况下，预计在年底前完成所有公开收购的交易作业。

　　中国电器从电灯泡传统制造业起家，以“东亚照明”品牌成为台湾照明产业的龙头，近年来也积极切入LED照明市场，在台湾LED垂直整合厂隆达并入威力盟后，中电已成为隆达的最大法人股东，而这次再度出手收购群创集团的LED封装厂启耀。

　　中电指出，期望藉由本次公开收购计划，跨足LED封装制造，同时掌握LED照明上游关键技术，形成LED照明上、下游供应链一条龙、技术资源整合，大幅提升竞争力，并提高销售与获利能力。

　　LED封装厂启耀目前的两大股东分别是奇美实业与群创光电，奇美实业持股比重达39.2%、群创则为23.8%，而启耀的营收来源也源自背光业务，占比高达9成水准，仅约1成为照明业务。据悉，启耀2013年已提列CCFL固定资产损失，目前也正进行佛山与马鞍山厂房清算，预计将制造中心拉回台南。

　　在完成本公开收购后，中电表示，将继续支持启耀光电现有经营团队，使其继续经营启耀光电目前的营业项目及各项业务，短期内并无调整启耀光电内部组织架构、业务计划、财务状况或生产的具体规画。

　　中国电器发言人李宗龙表示，本件公开收购将使中国电器及启耀光电进一步扩展业务范围，并协助创造新策略商机。未来，双方将视市场状况，进一步强化彼此之上、下游供应链关系，使双方更有机会与能力在国内外市场提供多元的产品，提升彼此收益，连带使其客户受惠。