导语：
　　美国政府停摆后，USDA报告停止发布，在消息面失去明确指引的前提下，豆粕1401合约从3782元/吨高点回调幅度已达200点，目前豆粕合约正逢移仓换月，1405合约贴水达300多点，市场扑朔迷离，豆粕到底方向如何?xCW中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧

　　分析师认为，大豆到港数量及压榨利润的波动将是影响未来一段时间期价的主要原因。未来现货向期货靠拢的可能性较大。xCW中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧

　　根据最新数据，节后一周，国内沿海主要地区油厂库存大幅下降至192.45万吨，较节前降12.47%，豆粕库存仅26.9万吨，未执行合同却达156.8万吨。xCW中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧

　　易乐表示，毋庸置疑，现货库存低是真实的，10月份到港大豆总量约456.2万吨，同比高于去年，但环比有所下跌，也就是说如果下游维持前期消费量，那么11月前现货偏紧的现状还将持续。xCW中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧

　　从压榨利润上看，沿海港口压榨利润普遍在500元/吨以上，这是近年来最好的光景，进口美豆成本4100-4200元/吨，豆粕价格却卖到了4300元以上。xCW中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧

　　易乐表示，进口大豆到港后油厂必定全力开机，压榨利润回调为大概率事件，历史上压榨利润在高位也难有长期维持的情况。xCW中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧

　　由于长期高价，下游经销商饲料厂近期开始大量备货，油厂成功将库存风险转嫁至下游，如若价格开始下跌，这也是一个负面因素。某油厂11月上旬提货报价4230元/吨，11月下旬4000元/吨，12月上旬3850元/吨，1个月的时间贴水近400元/吨。xCW中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧

　　易乐称，在未来的两个月豆粕现货价格很可能回调，且回调幅度不小，由于上游油厂压榨利润过高，一旦供需紧张得到缓解，高价将难以为继，油厂有主动下调价格的动能。xCW中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧

　　易乐表示，1401合约成为近月合约后，期现回归以现货向期货靠拢的可能性较大，压榨利润回到0-100元/吨区间，按当前成本折合豆粕现货价格在3750-3850元/吨左右，1401合理价格区间在3550-3650元/吨。