导语：随着一个个10年10倍大牛股的成功案例，彼得林奇、费雪等大师的成长股投资理念也越来越受到追捧，成就了一些投资者。在学习大师们的成功理论的同时，如何将理论应用到实际选股中？

　　同时，成长股如何界定？又都有哪些具体特征？我们该如何挑选成长股?在众多板块中，哪些行业将会成为成长股的摇篮？财库网邀请资深职业投资者@梦醒时分yq 与大家逐一挖掘2014年的成长股。

　　嘉宾：梦醒时分yq

　　财库网：大家好！今天我们邀请了资深职业投资者@梦醒时分yq 来跟大家一起交流一下如何挖掘成长股，欢迎大家参与！

　　梦醒时分yq ：各位財库网的网友，大家下午好！很高兴能在这里跟大家聊关于成长股投资的话题。

　　财库网：先请嘉宾做个简单介绍，为什么投资选择成长股？

　　梦醒时分yq ：应该说在一个企业从诞生（创业）、发展、成熟到最终消亡各个发展阶段中，成长期是发展最快的阶段，也是企业规模与利润增长最快的阶段，因为作为投资来说，我希望能够和企业一起成长，分享一个小公司成长为大公司的投资机会，而不是投资那些已经成为大公司的企业。

　　@坐等涨停：我们一般需要从几个方面判读成长股？

　　我主要从三方面来判断成长股：1.管理层，企业发展和竞争归根结底是管理团队的竞争，所以优秀有干劲儿的管理层至关重要；2.行业的发展空间。空间有两种，一是如你所说，产业升级、技术突破和新产品带来的需求高增长，二是行业的集中度不断提升带来的发展空间，比如目前关注的某LED公司。3.企业自身的增长点，比如新的技术储备、新的产能和项目要释放效益、并购重组的预期，等等。三方面互相依存，在分析时都要仔细研究和判断，把整个投资逻辑搞清楚。

　　@路人甲：老师，成长股需要如何界定？是不是大公司就有高成长性？

　　梦醒时分yq ：成长股有这样几种，缓慢增长型、稳定增长型与快速增长型。具体的增长速度也要考虑整个国家的发展速度，比如我们国家目前6%~8%的GDP增长，可以将未来三年净利润复合增长率高于30%的公司视作快速增长型公司，而15%~30%的公司视为稳定增长型公司，个位数增长视为缓慢增长型公司；大公司可以做得更大，不过我想小公司成长的概率更大一些，增长更容易一些，所以我偏爱小盘股。但这不代表一些优秀的大公司会持续增长，比如格力电器(000651,股吧)，再涨两倍也完全可能。

　　@藕霸仨狼诶：请问老师，哪些行业是成长股的摇篮？

　　梦醒时分yq：消费与科技是出大牛的沃土。其他行业也会有，但需要仔细甄别。

　　@晶晶：老师，选择成长股容易进入什么误区么？公司报表漂亮，能不能去追高？

　　梦醒时分yq：选择成长股最大的一个误区就是：看到历史报表的高增长就以为后续还能高增长，去追逐已经是5倍、10倍、20倍股的公司。当然还有其他一些误区，比如过于乐观、超高估值买进等等。报表漂亮是好事，可能是公司发展刚刚开始加速。所以主要还是在于未来是否有继续发展的空间。如果空间依然比较大，那么追高也没问题，因为有可能越长越高的。

　　@趋势AT成长：一般超高速增长难以为继，你认为成长股增长率达到多少才算比较健康？

　　梦醒时分yq：增长率理论上越高越好，最重要的是对公司业务以及行业的理解看公司是否有进一步增长的动力，而不是仅仅通过增长率看公司是否健康。

　　@趋势AT成长：在业绩放缓财报出来之前，股价往往已经开始走下坡路了，有方法提前预判吗？

　　梦醒时分yq：搞清增长的逻辑，只有这个方法。还有规模过大了增速也容易下来。

　　@多多21：老师，我有一个问题，请问目前一些优质的成长股股价已经高高在上了，现在还可以继续投资吗？

　　梦醒时分yq：卖出高高在上的，寻找低低在下的，我持有的几个就低低在下。

　　@shirleyliu：老师，投资成长股的最佳退出时机是什么时候？

　　梦醒时分yq：这个问题提得很好，也是成长股投资最难的一部分。一般来说，成长股都意味着高增长，伴随高增长，股价就会以高估值的形态呈现。因此，一旦成长股的业绩增长率开始放缓，那么随之而来，估值水平也会面临较大的下滑压力，因为成长股的最佳退出时机应该在预期业绩将要放缓或下滑之前。

　　@帝都大果粒：老师你好，请问如何判断戴维斯双杀的风险？

　　梦醒时分yq：首先是规模。第一看企业的收入和利润规模，如果基数过大，就有放缓的可能了；其次，要理解增长的逻辑，如果原来的逻辑不存在了，那么就可能发生盈利放缓。比如说一个药品要上市使得公司有盈利暴增的预期，但这个药物热销几年后后续没有新的重磅药跟进，而现有药物又有几个企业参与进来，这就很危险。

　　@只抓涨停股：对成长股估值是比较困难的，彼得林奇用PEG的方法，老师是用什么方法？

　　梦醒时分yq：对成长股进行估值确实比较困难，没有固定的方法。但有一些因素可以作为估值的参考，罗列如下：1.行业、2.成长性、3.盘子、4.管理团队、5.公司规模、6.公司在行业中的地位、7.与同类公司估值相比（横）、8.与公司历史估值相比（纵），其中成长性是估值最重要的变量。

　　@老党：对于成长型上市公司的财务数据，老师主要看哪些财务指标？

　　梦醒时分yq：方方面面都要看，无主次之分。增长率自然需要关注，同时公司的盈利能力、周转能力和债务风险也需要关注。企业扩张过快容易造成应收账款与存货猛增、现金流恶化，负债率提升、管理混乱等风险。

　　@趋势AT成长：对于成长型公司，资本支出过大这个问题你怎么看？？

　　梦醒时分yq：不同公司有不同的情况。如果一个公司不停的再融资却不分红这样的公司放弃也罢。有些公司实际就是扮演地方融资平台的角色，像东方园林(002310,股吧)、碧水源(300070,股吧)，虽然他们成长了，但我对他们也不是很感兴趣。就是因为资本开支太大。利润越来越多，手里的钱却越来越少。

　　@趋势AT成长：分红也是个问题，是否分红也应该视不同的原因来判断？

　　梦醒时分yq：论上是这样的，处于成长期的企业由于投入较大，所以分红少一些也可以理解。但是连续两年一毛不拔的要坚决拉黑。分红比例往往可以真正看出企业的实力与对投资者的态度，进而观察管理层的诚信程度，所以我对分红很重视。比如天士力(600535,股吧)，每年拿出利润的50%~70%分红，仍然没有阻碍其强劲的增长势头。

　　@只抓涨停股：老师，怎样才能够尽早发现成长股？

　　梦醒时分yq：一般来说，首先看行业。消费和科技是最容易出大牛的行业；其次是小盘，盘小意味着基数小，未来发展空间大；再次，观察区域。比如科技型企业会在青藏高原上吗？4.治理结构与激励机制。一个股权严重分散，高管和员工没有持股，连年不分红的企业即使报表再光纤也不敢让人恭维。我个人先从这几个线索入手。

　　@趋势AT成长：老师，能说说你筛选股票的顺序吗？

　　梦醒时分yq：筛选股票的顺序跟选择的方式有关，如果是自下而上，比如选择生物医药与高科技产业，毛利率30%以下的去掉，不分红的去掉，盘子大于3个亿的去掉，涨幅大于5倍的去掉，主要从环渤海、长三角、珠三角、直辖市、省会城市中挑选。当然，这些只针对消费与科技，而且会有例外，不要生搬硬套。

　　@慕名而来 ：老师好，作为新手不知道价值投资从哪里入手，需要关注企业的哪几个方面？买上一只股票之后，真正的卖点又在哪里？

　　梦醒时分yq：新手需要多学习，主要学习的方向是分析行业和公司基本面。买点卖点都要在深刻理解公司盈利前景和股价估值的基础上进行综合考虑才能进行决策的，不是一两句能够说清的。如果企业未来发展空间比较大，是一门好生意，我想这样的公司你买进，既不会太早也不会太迟。中短期的买点最好是能在板块和大盘暴跌时，可是这是大家又都不敢动。卖点也是一样。如果预期公司的业绩增速将放缓，或者市场严重高估，都是卖出的时机。

　　@路人甲：老师，你在选到好股之后，如何做到坚定持股？

　　梦醒时分yq：第一，基于对公司深入的研究，深入的理解。这样在滞涨和下跌的世道里才能安心。如果一个股票我看了5分钟就买入，大跌的话我也很难坚持住；第二，远离市场。整天看盘就容易手痒，盘面一恐慌筹码就扔掉了。第三，不要和任何人讨论股票，也不要告诉别人你买了什么卖了什么，一切自己决定，不受他人干扰。

　　财库网：我们今天的微访谈就到此结束，感谢@梦醒时分yq 的精彩解答！感谢大家的参与！敬请关注本周五的“糖尿病带来哪些投资机会？”！我们周五再见！