市场的共识（趋势）一旦形成就不会马上停止，甚至会被强化，直至达成另一种共识。市场的运动就是在这样一种钟摆式的循环中往复来回：散漫的意见-散漫的偏见-主流的偏见-主流的共识-全市场的共识-散漫的反向意见-散漫的反向偏见-主流的反向偏见-主流的反向共识-全市场的共识……这就是我对市场反身性的理解。如何理解这段话的意思？


就拿这几天发生的$伊利股份(行情,问诊)（SH600887）$ 举例来说：

　　1. 洋乳入侵，兵临城下，这是事实。有人选择谨慎，有人选择视而不见，有人选择坚定看好。这就是“散漫的意见”。股价改变涨势进入犹豫平衡中；

　　2. 雷公发文《做空伊利》，当然发表看空言论的不止我一个。随着看空言论的不断增加，谨慎的人变得更谨慎，以前选择视而不见的人碰巧看到这些文章后开始谨慎，选择坚定看好的人中有部分看到后开始动摇，加入到谨慎行列。此时谨慎之人开始占多数，已经进入到“散漫的偏见”阶段。当然，机构投资者早已觉察到了事态的变化，股价小幅震荡向下；

　　3. 光大证券(行情,问诊)发文看空伊利，说明已经有一些大机构（有影响力的机构）开始撤离，不明事理的散户跟风，市场情绪正式进入“主流偏见”阶段。股价出现暴跌暴涨的反常行为；

　　4. 分歧在暴跌暴涨的行情中产生，此时会逐渐形成一个平衡状态。此时的舆论已经一边倒地偏向了股价运行的方向。为了避免更大的损失，一些不坚定的机构投资者开始跑路，为了给自己行为做一些合理的解释，他们开始纷纷发表看空言论以表明自己的“英明决策”。此时形成“主流共识”，股价打破平衡、延续跌势；

　　5. 股价再次大幅下跌之时，不论此前是谨慎的、视而不见的，以及部分曾经是坚定看好的投资者，他们为了保住胜利果实或是为了避免扩大亏损相继跑路。市场形成合力，进入“市场共识”阶段，股价进入长期下跌阶段；

　　6. 股价经过较长时间的大幅下跌之后，开始有部分投资者（包括机构投资者）认为股价低估开始选择看好，有人依然看淡后市，部分人选择视而不见。此时股价开始逐渐结束下跌势态。市场又又一次进入“散漫的反向意见”状态；……

　　市场就是在这样的往复运动中，完成了一次次趋势的构造、解体、重构。

　　做投资要不要理解趋势？见仁见智吧。