⊙本报记者 王彭

　　沃伦·巴菲特曾经说过：“大部分机构投资者和个人投资者都会发现，拥有股票最好的方法是通过收取最低费用的指数型基金，投资人遵守这个方法得到的成绩，一定会击败大部分投资专家提供的结果。”然而，这一著名言论在过去数年以震荡下跌为主旋律的A股市场中并不适用，在大盘整体表现低迷的背景下，指数型基金并不受待见。与此同时，多数主动管理型基金则通过精选个股获取了显著超越大盘指数的超额收益。

　　不过，在单边上涨的牛市环境中，指数基金便如被唤醒的雄狮，往往会呈现普通股票型基金望尘莫及的惊人走势。其背后的逻辑在于：作为一种以跟踪目标指数变化为原则的基金品种，指数型基金奉行被动投资的策略，其股票仓位均严格控制在90%以上，因此，在股市上涨时，高仓位的指数型基金自然是市场中跑得最快的品种。另一方面，大盘上涨主要由权重股推动，而许多主动管理型基金配置与大盘配置差异较大，因而不能很好地分享大盘上涨行情。

　　例如，近一月以来表现最好的指数型基金——易方达300非银行净值上涨56.22%，超越同期表现最好的主动管理型股票基金——金元惠立新经济主题逾20个百分点，此外，国投瑞银金融地产、国泰上证180ETF及华夏上证50(510050,基金吧)ETF等十一只指数基金涨幅均超过30%。不过，指数型基金也并非牛市中的“万灵药”，因为追踪不同标的的品种往往同一时期的表现天差地别。例如，近期的市场行情主要由金融、地产等周期板块引领，因此，金融地产相关指数基金往往涨幅居前，而追踪创业板、中小板、新兴产业或医药板块的指数基金则表现平平。投资者在投资之前，还需要根据当前的市场环境和后市判断对具体品种加以区别和甄选。

　　另外，牛市行情中的分级指数基金可以看作指数型基金的“加强版”，这类基金的进取份额（B份额）由于具有杠杆，在上涨行情中可谓“如虎添翼”。因为存在杠杆，B份额的涨跌与股市存在非常紧密的关系，而且是成倍放大。比如股市上升1%，B类份额净值可能上升2%，同样，股市下跌1%，B类份额净值也会下跌2%。统计数据显示，近一月来，杠杆基金前三甲——申万进取、申万证券分级B和鹏华分银行B的涨幅分别为136.4%、137%、72%和110.23%。招商可转债B、信诚中证800金融B、银华锐进等涨幅超过50%。

　　对于投资者来说，选择进取份额的路径是，首先寻找看好的标的指数，其次选择价格杠杆较高的B份额，因为价格杠杆越高，在指数上涨时赚的超额收益越高。另外，还应该尽量选择折溢价率稳定的B份额。此外，杠杆基金高收益的同时也伴随着高风险，投资者在投资此类产品的时候需要控制仓位，不要盲目跟风。