IDG资本已将O2O特别是O2O中的C2C领域作为主要的投资方向之一。未来3-5年，这不仅是新的趋势，还会对中国的很多传统行业、服务产业，带来巨大的革新和商机。
　　IDG主办“2014硅谷对话北京——共享经济与O2O中的C2C”李丰演讲
　　每个新趋势出现，都是在解决上一轮行业革新时没有解决好的市场需求
　　事实上，每次新趋势的出现，都会带来消费者的时间分配方式的改变，也意味着大的行业机会的出现，都在解决上轮行业革新时没有解决好的市场需求。比如说，互联网时代，出现了搜索引擎和电子商务的商业模式，它们解决了生产制造、销售和流通领域中的广告和销售的问题。在过去的三年年中，我们经历了发展非常快的移动互联网时代，我们每个人、每天将越来越多的时间，放在手机和移动设备上。相对来讲，越来越少的时间，或者说不把更多时间放在PC上。
　　移动互联网时代的服务业特征
　　智能手机和移动互联网的出现，在商品的生产、销售和流通之外，我们看看今天的服务行业，这就是我们今年为什么把主题锁定在O2O中的C2C上。有这样几个原因，其一，服务业的几大特征：以售卖或者出售个人的职业技能，作为服务的方式；需求和供给，关系是多样化的；刚才我讲到的搜索引擎和电子商务，解决的是商品交易问题，而移动时代的服务业，典型特征是会基于地理位置信息，进行沟通、交流和服务，这个服务过程，智能硬件是个特征，以快速匹配个性化和个性化之间的需求和供给，这是PC互联网时代解决不了的问题。
　　三种O2O中的C2C新模式
　　在我们集中投资和探讨O2O中的C2C时，我们这样分类：一种是数字资产的交易，这是流动性最强的个性化需求对个性化供给，所有的东西都是以数字化的形式呈现；另外是偏标准化的O2O中的C2C，像PP租车、河狸家，时下最火的打车和美甲软件；还有一种是我们称之为“复杂交易”，比如说众包，涉及到IT设计、IT外包、招聘的猎头服务、婚嫁、旅游、教育等等，这些服务交易流程和供需匹配的过程中，涉及到了一种以上的职业技能，或者交易流程比较复杂，且交易时间比较长。
　　在服务行业中，还涉及几个最典型的、很大的领域，金融、教育、健康、旅游等，也是我们称之为相对严肃的服务行业，这些领域IDG资本都投资了，在今年的大会上也会重点分场讨论。
　　IDG资本对共享经济的解读
　　事实上，IDG资本花了很多时间去美国，看C2C的服务交易平台及共享经济，我们发现了两大特点：第一个特点是，对于所谓共享经济这件事情，应该讲，是一个更合理的分配社会资源和利用社会资源的方式，肯定是个优秀的商业模式。
　　另外，对比美国和中国的投资和商业模式时，我们发现，所谓共享经济，在欧洲和美国出现的速度和阶段，都比中国要早。我们探讨的结果是说，共享经济在特定的垂直领域，会进一步提高社会资源的分配和利用效率，它的基础和前提，是当这个领域的市场化和成熟度已经较高时，它会有一个进一步演进的需求，就是如何再提高生产力的问题，所以，IDG资本现在开始在中国探讨共享经济的问题。
　　“硅谷对话北京”的价值和意义
　　我们看看中美的区别，我们在美国做了一些类似领域的投资，比如说，电子商务的区别是一样的，最大的前提，中国在一、二线城市中，家庭可支配的收入和个人收入，超过了商家的发展和匹配需求的速度。换句话说，我们的需求超过了供给的速度。现在O2O概念很火，互联网和移动互联网，创造了很多新的服务模式，很大程度上，改变甚至颠覆了线下的服务方式，以求更能符合大众生活水平提高带来的需求。
　　另外，在二线、三线的渠道和品牌发展，已经滞后于年轻人对于品牌、渠道和零售业在线下的需求。导致电子商务发展起来后，在教育了成熟用户之后，它的市场空间，比美国可比较的同等模式，发展会更快、更大。而在中国，因为线下的竞争对手并不像美国那么强，因为，美国的每个产业都经历过充分的迭代和演化。我们每年的硅谷对话北京，希望在中美业界人士的对话中，让大家看到一些不同和趋势。
　　熊晓鸽：IDG如何看项目，如何看待商业模式
　　商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。销售企业通过各种销售方式（直销，批发，网购等等商业模式）获取利润等等。
　　1.1天花板
　　天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。
　　1）已经达到天花板的行业――极度饱和的行业（如钢铁行业）。
　　投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。比如，国企在行政推动下的兼并做大，并非按照市场定价原则进行，因此其政治意义大于经济意义，此类国企不具备投资价值。
　　那些在行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境之时极具潜在的投资价值。判断行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购机会，如国内四大钢铁公司。
　　2）产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。
　　如汽车行业和通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。“创新”――会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。关注新旧势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品，如$特斯拉电动车（TSLA）和苹果（APPLE）的创新对各自行业的冲击。
　　3）行业的天花板尚不明确的行业。
　　这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，如新型节能材料；要么属于“快速消费”产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。这类行业历来都是伟大企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业――即：小行业里的大公司。
　　我们完全可以从公司和行业报道中，通过以上3点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未来想象空间。
　　重点是明确：1.有没有天花板？；2.面对天花板，企业都做了些什么？
　　1.2商业模式
　　商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。销售企业通过各种销售方式（直销，批发，网购等等商业模式）获取利润等等。
　　研究商业模式的意义在于：
　　1.是不是个好生意？
　　2.这样的生意能够持续多久？
　　3.如何阻止其他进入者？
　　这三个问题分别对应：商业模式、核心竞争力和商业壁垒。商业模式，核心竞争力和壁垒三位一体构成公司未来投资价值:前者指企业的盈利模式，核心竞争力是指实现前者的能力。壁垒是通过努力构筑的阻止其他公司进入的代价。
　　举例来说：戴尔和联想销售的产品本质上没有多大区别，但是戴尔的电脑直销盈利模式不同于传统电脑销售，相应的核心竞争力是它的全球直销网上管理系统。联想若想重新搭建此平台代价太高，且有可能远高于戴尔构筑的成本，因此这套直销网络成为戴尔的壁垒。但是，PC饱和是戴尔的天花板，限制了它的发展空间。
　　百度的盈利模式是搜索流量变现。搜索技术的不断进步是其核心竞争力，先发优势构筑的巨大数据库和大量的应用软件是其壁垒；通过免费杀毒为入口，获取流量变现是奇虎360的商业模式。强大的研发能力，快速的服务响应能力是其核心竞争力，快速累积巨大的用户群构成竞争壁垒。360利用巨大的用户量努力进入搜索领域，但是一直没有看到突破性的技术进展可以挑战百度累积的巨大数据和应用壁垒，所以相形之下，360尚未具备颠覆百度的能力。
　　另外，传统银行的商业模式是息差，竞争力要点是低成本揽储能力、放贷能力和高度的信用。壁垒是用户基础。中国的银行有政府信用作为担保加上劳动成本低廉，所以进入国内的外资银行很难与之竞争。一旦推出存款保险制度，中小股份制银行的信用将受到质疑，所以外资投资首选四大行，降低内地股份制银行的投资比重。
　　简要的商业模式情景分析：
　　靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求？如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到最少？企业有没有做这方面的努力？随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？等等。
　　通常来说，我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何？处在产业链的上游、中游还是下游？整个产业链中有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么？那些是最有定价权的企业？为什么？企业与客户的关系是否具备很强的粘性？等等，这些决定该商业模式能否成功。
　　1.3企业的核心竞争力
　　商业模式谁都可以模仿。但是，成功者永远是少数。优秀的企业关键是具备构筑商业模式相应的核心竞争力。
　　核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。
　　1）专一性：
　　专一并不等同于“单一”，而是指企业在某一领域具有深度挖掘和扩展产品或服务的能力。例如双汇，在肉制品上做到绝对专一，除肉制品之外的行业均不涉及。其产品线丰富，在热鲜肉、冷鲜肉、冻肉、肉肠和其他肉类加工产品方面有深入挖掘和拓展的能力。相比之下，同样是肉制品龙头企业的雨润食品却涉足房地产、旅游等非主业，管理层精力分散，多年来业绩不佳。因此，专一性决定了企业的主攻方向和发展战略，坚持不懈必有成就。
　　2）创新能力：
　　优秀的研发团队，已经获得的能够提供高标准产品和服务的先进的工艺、流程，或是发明专利，等等。纯粹的技术并不构成永久的核心竞争力。但是某一领域的技术壁垒（如专利技术）却能在一段时期内保持企业的领先优势。此外，技术优势会带来生产效率以及生产成本的优势，有技术优势的企业就能够获得高于行业平均水平的回报。可以通过企业的研发费用与收入的比值关系获得量化结果做出逻辑判断。
　　3）管理者优势：
　　企业的发展为投资者带来超额收益。企业的领导者及其管理团队的素质关系到企业的素质，关系到企业能走多远、能做多大，“投资要投人”正是这个含义。在这一部分，重点要考察领导者和管理团队成员的背景，通过跟踪他们的言行（通过新闻、招股说明书或董事会报告）中获取企业的发展方向、行业战略、用人机制、激励措施等方面的信息。我们需要判断他们的人品、格局和价值观，这些因素都会潜移默化地影响一个企业的前途，也间接地影响到投资者的回报率。实践证明，一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流。相反，三流的人才做一流的生意，很可能把一流做成不入流。很多第一代创业者缔造的成功企业却有可能毁在继任者手中，微软就是一个典型的例子。在企业核心竞争力诸多条件中，对人的因素的考察极其重要。
　　1.4经济护城河（市场壁垒）
　　护城河是一种比喻，通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分，但不是全部，我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅：
　　1）回报率。
　　从历史上看，企业是否拥有可观的回报率？回报率主要指毛利润、ROE（股东权益回报率）、ROA（总资产回报率）和ROIC（投入资本回报率）。这几种回报率指标分别适用于不同的商业模式。重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由哪些方面构成？决定因素是那些？能否持续？企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性？主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。
　　2）转化成本。
　　企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本（含时间成本）与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。较高的转化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化（重塑）成本，微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。如果能让用户不选择竞争对手的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。了解企业的转化成本必须要从消费者和使用者的角度考虑，从常识、使用习惯和商业逻辑来判断。转化成本不具备永久性，须结合实际情况综合研判。
　　3）网络效应。
　　企业通过哪些手段销售产品？具体地说，是通过人力推销、专门店销售、连锁加盟还是网店销售？各种销售手段分别为企业带来多少销售额？传统企业如何应对电商？企业的网络规模效应如何？网络效应通常是指企业的销售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便利，以用户为中心的便捷性就能产生粘性。随着用户数量的增加，企业的价值也逐渐由于网络和规模的扩大而不断放大。比如，就全国范围来说，工商银行(行情,问诊)的营业网点遍布全国大街小巷，甚至在国外主要城市也有网络分布。相 比而言，它比地区性银行具有更大更广的网络效应，因此，工商银行的用户更多，其企业价值也相对更高。
　　4）成本与边际成本
　　企业的成本构成是怎样的？成本的决定因素有哪些？企业的成本能否做到行业最低？如何做到？单位成本能不能随着销售规模扩大而下降？企业要想长久地保持成本优势并不容易，它需要有优于对手的资源渠道（原材料优势）以及更优越的生产工艺（流程优势），更优越的地理位置（物流优势），更强大的市场规模（规模优势），甚至是更低的人力成本。低成本的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的体现，高毛利的企业通常具有定价权。
　　5）品牌效应。
　　产品或服务是否具有品牌效应？事实上，对于大多数用户而言，他们对于品牌的敏感度远不如对价格的敏感度那么高，价格是指导购买行为的第一要素。品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差异性、质量、品位和口碑。品牌的价值在于它能够改变消费者的购买行为，从而为企业带来高于平均水平的附加值。因此，具有品牌效应的产品或服务应该具有如下特征：
　　A.具有很强的辨识度。
　　B.是信任、依赖和满足感。
　　C.高于一般水平的售价。
　　D.是企业的文化和价值观。
　　E.对于消费者来说是一种优先购买的选择。
　　6）企业采取了那些措施来保持以上这些优势（护城河）不被侵蚀？
　　1.5成长性
　　成长性侧重未来的成长，而不是过去，要从天花板理论着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。对于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据（最好涵盖一个完整的经济周期）能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。
　　收入是利润的先行指标。
　　A.收入增长情况
　　B.主营业务的变化
　　C.主要客户销售额分析
　　D.主要竞争对手比较
　　毛利率水平体现了企业的竞争力。
　　A.毛利率水平
　　B.成本构成
　　净利润的水份
　　A.经营性利润（剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润）
　　B.真实的净利润（经营性利润-所得税）
　　收入与利润的含金量
　　A.现金收入率（销售商品或提供劳务收到的现金/收入）
　　B.经营现金率（经营活动产生的现金流量净额/收入）
　　C.自由现金FreeCashFlow（自由现金=运营现金流-资本支出）
　　D.自由现金/企业价值（FCF/EV，企业价值=市值+有息债务）
　　注：自由现金和企业价值的计算方式可参考智库百科。
　　1.6回报率水平
　　1）ROE（股东权益回报率，或净资产收益率）
　　2）ROA（总资产回报率）
　　3）ROIC（投入资本回报率）
　　注：以上三个回报率指标的计算方法参考智库百科或相关教科书。需要注意的是，在计算过程中须对涉及净利润和净资产的项目进行拆解，获取属于经营活动的真实数值。净利润的拆解见上一节“真实的净利润”，净资产的拆解分析中必须剔除资产项中与企业经营活动无关的内容。
　　4）杜邦法
　　5）波特五力法
　　6）SWOT法