8月27日，盘中依然一度跌破3000点，最低至2906.49点，收盘时报3083.59点。在市场波动时，避险成为投资者的主要诉求，该如何应对震荡市呢？

　　注重安全边际


　　“保持仓位的灵活性和基本面的安全选股边际很重要。”南方基金投资部总监陈键在接受中国经济时报记者采访时称，未来一段时间，经济下行压力依然较大，一些企业经营出现困难，经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出，决策层最新提出“高度重视应对经济下行压力，高度重视防范和化解系统性风险”。预期下一阶段还会在区间调控基础上加大定向调控力度，积极财政和松紧适度货币政策取向将维持甚至有所加强。

　　陈键指出，未来全球聚焦点之一将是美联储何时触发近8年来的首次加息及后续加息节奏，以及对全球经济和资本市场情绪偏好可能带来的连锁反应，对此需要保持关注。同时对偏离基本面趋势、过度的乐观偏向保持警惕，因为上证指数自5000点以后出现的下行修正，已经是市场对于过度偏离的自我矫正，有可能仍然处于这一自我矫正的进程中，保持仓位的灵活性和基本面的安全选股边际显得更为重要。

　　南方基金总裁助理兼权益投资总监史博称，上半年市场的快速回调会对市场预期产生一定的负面影响，下半年政府这只有形的手对待稳定市场的取向、措施力度和节奏将显著影响市场走向。在交易策略上，未来需要保持灵活仓位，注重把握区间行情和绝对收益。并将更大程度地注重自下而上精选个股，尤其是国企改革主题、民企转型主题个股，个股选择方面偏好估值合理的白马成长和短期超跌、代表转型方向的新兴产业龙头。

　　追求绝对收益

　　在市场波动时，除了安全性考量之外，绝对收益应当是追求的方向。

　　南方基金固定收益部总监韩亚庆认为，展望下半年，影响资本市场最重要的因素是经济企稳向上的力度。下半年预计财政政策将发力，从宽货币到宽信用的转变也将更明确，经济在第四季度可能经历阶段向上的“小浪花”。从对债券和股票投资的影响看，三季度债市仍有机会，但应该且战且退，对四季度债市持相对谨慎的看法，中长期对债券信用风险的防范也必须加强。

　　除开货币基金外，一些主动型基金也能在市场中跑赢大盘。新华基金研究总监张霖表示，在大幅震荡市中，主动基金展现出超额的收益优势，考虑到未来股市仍可能维持震荡整理格局，偏股基金投资者的首选标的应该是主动基金。在震荡市中增加基金经理资产配置的灵活性，同时适应对股票型基金最低仓位的规定。目前新华基金旗下仅保留一只股票型基金，其余的老股基全部转型为混合型基金。这对基金经理的投资能力将提出更高的要求。

　　张霖表示，从市场中期预期来看，在震荡较大的结构性行情中，应选择自下而上精选个股能力较强的基金；其次基金规模不宜过大，以便能够灵活调整投资组合。

　　当然，在做空机制逐步完善的情况下，部分对冲产品是可以达到绝对收益的。如正在发行的富国绝对收益基金，将通过股指期货对冲等多策略来规避风险、追求绝对收益，为投资者提供一项新的资产配置选择。

　　业内人士分析，近年来随着证券市场不断发展，金融衍生产品不断推出，做空工具不断丰富，对冲策略逐渐成为投资者尤其是机构投资者的主要投资策略之一。而采用对冲策略的绝对收益产品以其风险低、收益稳定的特性，逐渐受到投资者的青睐。据不完全统计，国内以“多空对冲”为特点的绝对收益基金发端于2013年底，2014年之后有加速迹象，尽管目前规模和数量有限，但随着股指期货等衍生产品的扩容，未来策略有望进一步丰富。

　　可选攻守兼备板块

　　通常情况下，大消费以及医疗健康板块在震荡市中具备即可攻，也可守的特点。上投摩根医疗健康股票基金拟任基金经理张飞告诉记者，这次大跌是由外围市场、整个国际金融市场的汇率变化和美联储加息预期等因素综合造成的，经过这一轮下跌之后，许多优质公司的估值有大幅的修正，布局“攻守兼备”的医药板块或是较好的选择。

　　事实上，医药行业是少数的稳定增长板块，且具有很好的防御性。历史数据表明，大跌过后的半年内，医药行业相关指数往往大幅超越大盘表现，甚至达到大盘2倍至3倍的涨幅。如果拉长时间周期，从十年维度来看，医药行业也是慢牛持续向上的走势。据了解，正在发行的上投摩根医疗健康股票型基金将聚焦于以疾病预防和保健为主消费需求的新兴医疗健康商业模式，其中股票资产占基金比例的80%至95%，投资于医疗健康相关行业股票的比例则不低于非现金基金资产的80%。

　　张飞认为，经过这一轮下跌之后，目前医药板块具备相对估值优势，正逢配置的黄金期。针对医药板块的投资策略，张飞表示，坚持自下而上的选股策略，关注三大投资方向：代表新的医疗技术和新的商业模式的公司，如基因检测、基因诊断等；受益于国家政策发展方向、医改投入方向的公司，如药店、医疗器械和医疗服务等；其他行业的公司进行业务转换，转型到医药行业来进行跨界的投资，如房地产公司、商业公司等，这些跨行业公司进入新的领域后，往往能成为这个新领域的龙头。